[麒麟研报]建筑材料板块逆市飘红 如何把握投资主线?

新浪财经消息12月23日,上证指数下跌3000点。截至当日,上证综指下跌1.4%,至2962.75点。深圳综合指数下跌1.69%,至0.21点。创业板指数下跌1.98%,至1736.62点。

根据沈湾的一流产业,只有建材行业是红色的。建筑材料今年表现良好,今年迄今为止上涨了39.81%。

未来建筑材料将如何解释?

新浪金麒麟最佳分析师广发证券邹戈团队在建材行业年度战略中表示,要把握主要需求线,选择并细分轨迹。2020年,房地产行业有三条主线:第一,房地产竣工趋势正在回升;第二,玻璃纤维的供应正在改善;第三,基础设施的增长率正在回升。根据行业模式和公司的内生增长,我们相信四条主线。

其核心观点如下:

建材消费:行业需求有望回升,模式重塑将带来增长弹性。从房地产的发展速度来看,2020年竣工的趋势将会加快。我们的房地产团队估计,2019年至2021年的实际完工增长率将分别为0.2%、10.4%和5.9%。底部拐点将在2019年第三季度,增长峰值将在2020年第三季度。后房地产周期对建筑材料的需求环境将呈上升趋势。在精装修普及率快速提高的背景下,消费建材的高端市场将会扩大,消费建材的购买行为将会提前且更加集中。有必要关注细分行业中上游和下游的议价能力。我们认为石膏板、建筑涂料、板材和定制家具是值得特别关注的三大类别:石膏板行业领袖北新建材正在向高端发展,定价能力正在提高;在建筑涂料行业,以三棵树为代表的国内品牌正在崛起。在纸板和定制家具行业,精装房正在改写行业模式。

Glass:基本面预计会很差,分部领导的内部增长正在加速。在平板玻璃行业,需求方受益于房地产竣工反弹。供应方面也出现了改善趋势。一方面,该行业新增产能呈下降趋势,产能置换政策得到严格执行。未来,新的生产能力将保持较低。另一方面,该行业将在未来2年进入冷修和停产的高峰期。启斌集团再次进入加速扩张期。制药玻璃行业有一个稳定的格局。龙头企业山东制药玻璃公司优势明显。加快注射一致性评估政策将有利于硼硅酸盐玻璃瓶未来的销量。光伏玻璃行业,光伏产业装机容量持续快速增长,带动光伏玻璃行业需求持续强劲;光伏玻璃产业高度集中,具有明显的龙头效应。领先公司福莱特的生产能力预计将在未来两年加速。

玻璃纤维:工业建筑底部,繁荣有望在2020年上升。从行业角度来看,展望2020年,玻璃纤维行业的新供应量远远少于2019年,并有可能出现净减少。在需求方面,几个因素的组合不会比2018年恶化得更多。领先公司(巨石中国)的库存仍然偏高,仍需要一些时间来净化。玻璃纤维行业的繁荣已经见底,并有可能在2020年反弹。从公司的角度来看,中国居士、泰山玻璃纤维和长海股份在行业中极具竞争力,处于领先地位。体现在盈利能力远远领先于竞争对手,一方面来自于低资产负债率(较强的融资能力,较低的财务成本率),另一方面来自于卓越的管理控制能力和技术/规模优势。

水泥:行业的高度繁荣仍在继续,核心领域正在改善。预计2020年房地产需求将小幅下降,基础设施需求将稳步上升。考虑到地区差异,主要地区(华南、华北和西北)基础设施发展明显。需求更大

风险提示:宏观经济持续低迷的风险,货币和房地产等宏观政策大幅波动的风险,新生产超出预期的风险,原材料成本过度上涨的风险,以及公司管理和运营的风险。

新浪金麒麟新分析师田丰证券盛长生团队在建材行业年度战略中表示,由于上半年表现较好,水泥行业有望保持相对较高的繁荣。

其核心观点如下:

上半年水泥板块的绝对收入主要得益于供给侧改革政策。水泥价格居高不下。管道、玻璃和其他消费建筑材料受到房地产竣工增长率下降的拖累。由于贸易战和产能过度增长,玻璃纤维的表现不如水泥。与钢铁和煤炭板块相比,水泥的地域性带来了结构性机遇,高集中度也有利于价格传导。2019年上半年,建材板块平均每股收益显着增加,板块表现较好,水泥板表现较好。

水泥:行业有望保持高繁荣水平

我们相信水泥行业有望在2020年保持高繁荣水平。这个行业的供求格局非常好。需求方房地产需求预计将保持弹性。基础设施需求仍处于边际改善趋势。供应方面保持稳定,净新增产能逐步向负增长阶段转移,非高峰生产和行业协调继续发挥作用。水泥价格目前处于较高水平,2020年整体价格弹性仍将较弱。企业利润预计将保持在较高水平。推荐使用性能优良的海螺水泥、华新水泥、上丰水泥和塔巴集团。建议注意祁连山、冀东水泥和有弹性的天山股。

Glass:供应稳定,需求上升,预计玻璃价格将继续上涨。

玻璃企业的利润主要来自价格弹性,我们预计2020年的价格中心将高于2019年。预计2020年需求将略有增长。一方面,增加的原因是竣工结束时气温升高,预计2019年下半年这一趋势将继续。另一方面,对汽车的需求有望见底。预计供应量将稳步下降,甚至略有下降,因此2020年整体玻璃供应量将需要稳步上升,价格中心预计将高于19年的水平。由于冬季储存的影响和2020年初需求尚未开始的事实,玻璃价格预计将在第二季度末需求开始后分阶段回升。建议密切关注启斌集团。公司所在的华东和华南市场的供求结构优于全国。该公司的深加工业务今年一直稳步推进,估值处于相对较低的水平。建议注意它。

玻璃纤维:行业底部建筑的转折点即将到来。该行业预计将在2020年预热玻璃纤维板。我们相信,玻璃纤维的价格有望在2020年企稳回升。在成本、产品结构和产业链上具有优势的龙头企业将继续巩固竞争优势。我们认为,2020年该行业新增产能压力较小,预计需求将保持稳定增长。继续推荐玻璃纤维领军企业中国巨视,凭借显着的成本优势和强大的灵活性,公司业绩处于行业底部的上升阶段;建议玻璃纤维及其主导产品由中材科技制造,公司各项业务整体运行良好。建议关注长海股份。

建筑材料的增长有结构性的机会。

房地产建设预计进行到竣工。竣工率同比增速连续5个月提高,10月份同比增速为19.22%。完工数据非常好。我们建议注意三个方面。首先,品牌企业的市场份额有望加快,主要得益于内生整合